Что такое хеджирование, отличия, виды, где применяют

Хеджирование — это финансовый инструмент, обеспечивающий снижение риска при падении либо росте цен. В трейдинге хедж реализуют посредством открытия разноплановых ордеров с общей корреляционной зависимостью.

Содержание

Что такое хеджирование

Слово «хедж» произошло от английского herdge. Дословно термин переводится как «изгородь», хотя производное hedging можно трактовать как «ограждать себя». И действительно, если описывать хеджирование простыми словами, то это своеобразная страховка от убытков.

Виды хеджирования

Определение понятия объединяет набор инструментов, разработанных для минимизации риска. Как правило, речь идет об изменении рынка:

процентной ставки (кредитные обязательства);
росте либо падении стоимости на товар;
скачках валютного курса, фондовых индексов и др.

Под хеджированием часто подразумевают локирование — возмещение потерь за счет прибыли с дополнительных сделок. Простой пример: заключение дополнительного контракта при купле/продаже определенного товара или актива.

Отличие от страхования

Хеджирование рассчитано на самостоятельное управление рисками. Рыночный механизм предполагает определенные обязательства, создаваемые:

опционами;
свободными контрактами;
фьючерсами.

Метод работает просто, облегчая выход в безубыток при неблагоприятных условиях.

Сущность страхования принципиально отличается. Здесь человек или организация:

заключает контракт;
платит взнос;
получает полис.

При возникновении заранее оговоренных форс-мажоров страховое общество обязуется возместить потери. Это означает, что условия получения страховки не ограничены финансовыми рисками.

Стратегии

Тактика применима к различным видам активов:

товары общего потребления;
наличные и электронные деньги;
имущество;
ценные бумаги;
драгоценные металлы;
производные нефтегазовой или нефтяной промышленности, в т. ч. сама нефть;
производственное сырье;
кредитные ставки и др.

Реализация и приобретение активов осуществляется через спотовый (текущий) рынок. Если акционер, инвестор или трейдер страхуют риски, их называют хеджерами.

Хеджирование рисков

Контрагентом выступает:

деловой партнер;
торговый спекулянт;
продавец или покупатель актива (двухсторонний хедж).

Хеджирование не относят к инновационным методикам страхования. Стандартная стратегия основана на открытии фьючерсных (дополнительных) сделок.

Основные стратегии на рынке Forex:

открытие разных лотов в рамках одной валютной пары;
создание пары одинаковых ордеров по разнонаправленным валютным парам.

Аналогичную практику используют при работе с бинарными опционами. Тактика хеджа предполагает страховать основную сделку путем открытия противоположного лота. При наличии опыта допустимо включение взаимозаменяемых активов. Среди трейдеров также популярно дельта-хеджирование. Стратегия предполагает защиту цены опциона от неблагоприятных изменений с помощью параметра оценки риска.

Виды

Существует несколько видов страхования рисков:

биржевые и внебиржевые контракты;
хедж продавца или покупателя;
полное и частичное;
классическое и предвосхищающее;
чистое и перекрестное;
одностороннее и двухстороннее.

В бизнесе предпочтение отдают селективной разновидности хеджирования. Метод не конкретизирует объем продаж или периоды поставок, а работает на перспективу. Актуально, когда сделка сопряжена с длительным сотрудничеством и/или выполняется в течение продолжительного времени.

По типу инструментов

В трейдинге распространено использование биржевых контрактов — фьючерсов (продажа) и опционов (покупка). Инструментарий позволяет рассматривать их в качестве самостоятельных лотов. Основная же их задача заключена в страховке активов. Расчетная палата гарантирует исполнение обязательств.

Внебиржевые форварды тоже относятся к инструментам, хотя сами по себе активами не являются. Они менее ликвидны, но не ограничены возможностями фондовой биржи. Кроме того, искать контрагента нужно самостоятельно.

По типу контрагента

Локирование по типу контрагента ограждает от убытков только одну из сторон контракта. Различают:

Защиту покупателя, инвестора или трейдера — страхование, исключающее ненадлежащие условия сделки. Контракт может включать покупку товара по определенной цене и в конкретном объеме, качество и сроки доставки.
Защиту продавца — хеджирование, связанное с изменением спроса на предложение. Если в случае с хеджем покупателя не допускают рост цен, то здесь ограждают от ее падения.

Оба вида локирования реализуют посредством приобретения форвардов и фьючерсов, а также опционов «колл» или «пут».

По величине страхуемых рисков

Хеджирование рисков — это полная или частичная ликвидация убыточности. В первом случае инвестор страхует весь объем активов, сводя всевозможные потери к минимуму. Подход крайне надежен, но далеко не всегда обоснован. При благоприятном исходе затраты на локирование «съедят» большую часть прибыли.

Хеджирование опционами

Полный хедж актуален только в специфических ситуациях:

критический уровень риска;
экономический кризис;
скачок инфляции и др.

В остальное время целесообразнее применять частичное локирование с управляемым риском. Инвестор защищает себя только от части убытков, но затраты на такое хеджирование заметно снижаются.

По отношению к времени заключения базовой сделки

Традиционное хеджирование — это приобретение какого-либо товара с одновременной продажей договора (опциона). Последний представляет собой возможность купить или продать выбранный актив по конкретной стоимости.

Наравне с классическим вариантом также рассматривают предвосхищающее хеджирование. Его особенностью является предварительная покупка контракта. То есть, опцион получают до совершения сделки — фактический товар приобретают уже после торга.

По типу актива

Существует:

Чистый хедж, при котором контракт заключают на аналогичный актив. Сделка соответствует основному или базовому типу, содержащемуся в инвестиционном портфеле.
Перекрестный хедж использует зависимые активы. Допустимо брать варианты, дополняющие друг друга.

Стандартным примером распределения по типу актива является использование фьючерсов. Допустим, инвестор желает оградить акции от роста цен. Чтобы это сделать, он прибегает к перекрестному локированию, хедж на биржевой индекс.

По условиям контракта

Если говорить о хеджировании рисков простыми словами, то это попытка защититься от финансовых потерь. Причем относиться оно может как к одной, так и к обеим сторонам сделки. По условиям контракта различают:

односторонний хедж — перенесение вероятной прибыли/убытка одному из подписавших контракт;
двухсторонний хедж — возможные потери или доход разделяют между участниками сделки.

Заранее определить центрального участника сделки не получится. Прибыль либо убыток зависят от ситуации в экономике.

Наглядные примеры хеджирования

Частник ведет натуральное хозяйство и заключил сделку с заводом, защитив себя методом одностороннего хеджа. Согласно условиям контракта первые 3 месяца покупку молока осуществляют по фиксированной цене — 15 руб. за литр. Далее возможно несколько вариантов развития событий:

Стоимость молока останется прежней. Маловероятный вариант, при котором выигрывают обе стороны соглашения.
Рост цен приведет к убыткам со стороны фермера. Завод получает прибыль, т. к. закупает сырье по заниженной цене. При этом продавец потеряет прибыль и уйдет в минус. Так, если рыночная стоимость молока поднимется до 20 руб., то с каждых 10 литров фермер потеряет (20-15)*10=50 руб.
Обратная ситуация возникнет, если цены упадут. Убыток получает уже завод. А вот фермер получит дополнительную прибыль, равную разнице расценок.

Установление подобных условий оптимизирует риски, но не исключает потери в прибыли. Другой пример:

Инвестор покупает 10 тыс. акций по 100 руб. за 1 шт. Общие затраты составляют 1 млн. руб., ожидание — повышение цены и продажа через год.
Допустим, что фирма внезапно презентовала стартап нового проекта. Тем не менее, инвестор дал акциям шанс на рост. Но, чтобы оградить себя от возможного падения расценок, хеджировал вложения оформлением опциона. Согласно контракту он сможет продать активы по цене приобретения.

Если новое занятие окажется невостребованным, возможно снижение товарного потока и стоимости акций. Тогда хедж позволит выйти в безубыток, а потери ограничатся комиссией. Иначе инвестор откажется от опциона и продаст акции по новой цене.

Кому это нужно

Страхование рисков необходимо:

зарубежным компаниям (США и другие страны) с российскими филиалами;
экспортерам, продающим валюту для финансирования рублевых расходов;
импортерам, конвертирующим рубли в валюту для организации поставок;
заемщикам, оформившим валютный кредит.

Хеджирование: схема

Хеджирование — это такой инструмент, который минимизирует убыток. Поэтому используется он преимущественно инвесторами и юридическими лицами, работающими с конвертируемыми валютами.

Страхование обосновано в 2 случаях:

трейдер либо бизнесмен предпочитает высокодоходные сделки, сопряженные с повышенным или даже критическим риском;
примерно 50% портфеля приходится на рискованные инвестиции.

Профессиональные трейдеры советуют сравнивать сумму возможного убытка с затратами на хедж. Учитывать нужно не только деньги, но и затраченное время. Если денежные потери малы, прибыль не сможет перекрыть затраты на страхование риска. По этой причине хедж не подходит для мелких или незначительных сделок.

Хеджирование на валютном рынке

Уже сейчас валютные биржи («Бинанс» и др.) предлагают специализированные режимы хеджирования. Специалисты рекомендуют компенсировать потери, оформляя короткие позиции на индекс. Трейдеры могут страховаться аналогичным образом, создавая фьючерсы по мере необходимости. Этого вполне достаточно, чтобы свести к минимуму разницу курса.

На рынке Форекс

Под хеджированием рисков подразумевают создание страховочной сделки. На рынке «Форекса» оформляют противоположные позиции в рамках одной валютной пары. Хотя в отдельных ситуациях допустимо открывать разные лоты. Единственное условие: они должны как-либо влиять друг на друга. Операции buy/sell без учета корреляционной зависимости к хеджу отношения не имеют.

В трейдинге

Трейдеры применяют 3 вида хеджирования:

Отрицательное — альтернатива stop-loss. Как только рынок начнет движение в нужную сторону, локирующие сделки закрывают с выходом в безубыток.
Нулевое — применяют при отсутствии ценовой динамики. Суть в открытии ордеров противоположного направления и дождаться изменения котировок. При формировании выраженного тренда убыточный ордер преждевременно закрывают, оставляя другую вариацию.
Положительное — чтобы фиксировать прибыль. Используется в случаях, если ранее открытый ордер не закрывают из-за затрат на спред. Здесь хедж заключен в открытии дополнительной сделки, сформированной с учетом направления основного тренда.

В трейдинге хеджирование простыми словами — это такая стратегия, где вместо stop-loss используют дополнительные ордера. Отличие в том, что операция SL фиксирует убыток, тогда как хедж «замораживает» их на некоторое время.

Достоинства

Преимущества системы:

гибкая модель трейдинга;
способ понизить финансовые риски;
перевод возможных потерь в безубыток;
минимизация неопределенности;
вероятность получения прибыли от обеих сделок (главной позиции и хеджа);
уменьшение операционных рисков, связанных с деловыми обстоятельствами.

Хеджирование создает эффект прозрачной торговли, что снижает эмоциональное напряжение. Но нужно помнить, что само по себе оно не способствует увеличению роста прибыли. Задачи инструмента ограничиваются возможностью оградить депозит от крупных потерь.

Недостатки

Недостатки методики:

необходимость разбираться в тонкостях структуры;
осознанное уменьшение размера потенциальной прибыли;
дополнительные затраты на создание сделок по хеджу;
увеличение количества открытых ордеров.

Базовые риски равны непараллельному изменению цен на спотовом и срочном рынках. Трейдер также может столкнуться с ограничениями биржи. Большинство площадок использует лимиты для верхних и нижних значений фьючерса. Это не всегда выгодно, так как вынуждает преждевременно закрывать сделку при резком подъеме или снижении цен.

Какие шаги помогут добиться успеха в хеджировании

Начинающим трейдерам желательно внимательно изучить особенности торговых площадок и производных финансовых инструментов. В зависимости от актива рынок предлагает разные контракты (деривативы). Немаловажным фактором являются условия обслуживания и надежность выбранного брокера.

Хеджирование рисков

Первоначально необходимо:

объективно оценить вероятность получения прибыли;
определить величину риска и размер возможных убытков;
соотнести полученные сведения с затратами на разные виды хеджирования.

Из списка доступных отбирают и используют наиболее выгодные варианты. При этом не забывайте проводить регулярную «работу над ошибками». Анализ неудач, равно как и сделок в плюс, позволит повысить прибыльность собственной стратегии.